期货合约到期时，即合约所规定的最后交易日，合约将不再交易，到期合约持有者必须对合约进行交割或平仓。此时，期货市场的参与者主要包括以下几个角色：

多头

多头是指买入期货合约的投资者。当合约到期时，多头持有买入合约，这意味着他们有义务在到期日接收标的物的交割。

空头

空头是指卖出期货合约的投资者。与多头相反，当合约到期时，空头持有卖出合约，这意味着他们有义务在到期日交割标的物。

套利者

套利者是利用期货合约和标的物的价格差进行套利交易的投资者。当期货合约和标的物的价格出现较大差异时，套利者可以通过同时买入期货合约和卖出标的物（或反之）的方式获利。

套保者

套保者是指利用期货合约来对冲风险的企业或个人。例如，一家生产钢材的公司可以通过买入钢材期货合约的方式来锁定未来的钢材价格，从而避免原材料价格上涨导致的损失。

一般趋势

期货合约到期时的价格走势通常遵循以下规律：

• 正向倾斜：如果标的物的现货价格高于期货合约价格，则合约到期时期货合约价格会倾向于上涨，以与现货价格趋同。
• 反向倾斜：如果标的物的现货价格低于期货合约价格，则合约到期时期货合约价格会倾向于下跌，以与现货价格趋同。

需要注意的是，期货合约到期的价格走势受到多种因素影响，包括标的物供需情况、宏观经济环境和市场情绪等。上述规律只是大概率事件，并非绝对定律。

参与者策略

期货合约到期时，不同参与者有不同的策略：

多头：

• 交割：如果多头有能力接收标的物的交割，则可以选择在到期日接收标的物，然后将其出售变现。
• 平仓：如果多头不想接收标的物的交割，则可以选择在到期日前平仓，即卖出买入合约，了结合约头寸。

空头：

• 交割：如果空头有标的物可以交割，则可以选择在到期日交割标的物，然后收取资金。
• 平仓：如果空头没有标的物可交割，则可以选择在到期日前平仓，即买入卖出合约，了结合约头寸。

套利者：

• 套现：当期货合约和标的物的价格差达到一定程度时，套利者会选择套现获利。例如，如果期货合约价格高于现货价格，套利者会卖出期货合约，同时买入现货，从中获取差价收益。

套保者：

• 履行合约：对于套保者来说，期货合约的到期日就是交割标的物并结算盈亏的时候。

风险管理

对于期货合约到期的参与者而言，风险管理非常重要：

• 多头：交割风险、价格波动风险。
• 空头：交割风险、标的物价格上涨风险。
• 套利者：市场风险、标的物价格波动风险。
• 套保者：套保效果不佳的风险、标的物价格剧烈波动的风险。

参与者可以通过以下措施进行风险管理：

• 谨慎建仓：根据自身风险承受能力和市场预期合理建仓。
• 及时止损：当市场走势不利时，要果断止损，避免更大的损失。
• 密切关注市场：实时关注市场动态和标的物价格变化，及时调整交易策略。
• 利用衍生品：可以使用期权或其他衍生品工具管理风险，降低潜在损失。